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平安租赁最近五年融资概况

平安国际融资租赁有限公司成立于2013年1月,是平安集团下属专门从事融资租赁业务的全资子公司,截至2019年12月31日,平安租赁资产规模达到2544.87亿元人民币。作为融资租赁行业内的头部融资租赁公司,平安租赁的强大的资金获取能力一直是其稳步发展的重要优势,根据平安租赁发布的年报,我们对平安租赁近五年来的融资概况进行了简要的分析。

01总负债


近几年来,随着平安租赁业务规模的不断扩大,总资产在2018年开始超过2000亿元。2015年至2019年期间,平安租赁的负债余额呈快速上升趋势,至2019年负债总额增速有所放缓。2018年年底流动负债余额为1213.39亿元,非流动负债余额为841.62亿元,为近5年中流动负债首次超过非流动负债;2019年,流动负债占比有所下降,规模降至1093.44亿元。相对而言,在平安租赁的负债中非流动负债占据了较大比重,但整体处于下降态势,说明平安租赁资金的流动性较为充足。


02长期借款与短期借款


2015年至2019年期间,平安租赁的长期借款整体处于稳步上升态势,在2018年有所回落,2019年年底长期借款余额为467.38亿元,较2018年上升17.15%。按照具体的借款类型来看,在长期借款中,使用最多的是质押借款,2015年年底,平安租赁的质押借款余额为108.53亿元,占长期借款余额中的32.06%,之后连续上升至2019年年底的58.29%,2018年质押借款占比最高,为59.74%;担保借款方面,由平安集团提供担保或保函担保,2015年年底占比最高为54.01%,之后持续下降,2019年年底仅为11.79%;最后是信用借款,近五年来整体处于上升趋势,2019年年底占比为29.91%,侧面体现出平安租赁信用质量的上升。


同时,根据平安租赁年报的披露,2016年年底长期借款的合同年利率为2.11%—7.22%,2017年年底为2.50%—7.22%,2018年年底为3.8%—7.3%,2019年年底为2.1%—7.13%。


2015年至2019年期间,平安租赁的短期借款持续上升,在2018年年底达到最高点401.34亿元,2019年年底下降至286.30亿元。具体来看,在短期借款中,占比最高的是信用借款,除2015年以外,其他年份信用借款占短期借款比例均超过50%,2019年甚至达到81.54%;其次为抵押借款,2016年至2018年均超20%,2016年占比最高为40.34%;担保借款在平安租赁发展前期较常使用,2015年年底,担保借款余额为48.06亿元,占短期借款中的44.40%,之后持续下降,在2018年及2019年均为0。


另外,短期借款的合同年利率2016年年底为0.79%—8.27%,2017年年底为0.5%—7.2%,2018年年底为4.35%—7.36%,2019年年底为3.70%—6.68%。


03债券


2019年,平安租赁发行了472亿元的债券,较2018年上升9.75%。按照发行年份来看,2015年,平安租赁发行了4笔PPN,合计50亿元;2016年,平安租赁发行的短融和超短融合计25亿元,中票59亿元,PPN则为50亿元;2017年,平安租赁发行的超短融规模大幅上升,为150亿元,中票规模减少到21亿元;2018年,超短融规模较2017年变化不大,增加5亿元,短融增长到46亿元,私募公司债和PPN均出现大幅增长,且未发行一般公司债;2019年,超短融再次大幅增加至221亿元,PPN和私募公司债分别有不同程度的下降,中票小幅增长至35亿元。综合对比,2015年至2019年期间平安租赁对于短期债券类产品(短融、超短融)的使用频率相应上升,使用定向发行方式发行的债券类产品(PPN、私募公司债)规模较大。


04资产支持证券


除了借款与发行部分债券产品,使用资产支持证券也是平安租赁的一大重要融资渠道, 2019年平安租赁发行资产支持证券的规模为360.59亿元,较前几年有大幅提升。2015年,平安租赁资产支持证券的融资规模为35.44亿元,之后持续上升,2018年上升幅度相对较小。在平安租赁使用的资产支持证券中,ABS是最常用的一种。


05其他


股东增资和永续债的发行也是平安租赁的一部分融资来源。永续债(报表中列属于其他权益工具,因此未与前文债券一起分析)是在银行间债券市场注册发行的“无固定期限、内含发行人赎回权”的债券,2019年,平安租赁通过永续债融资42.80亿元,较2018年上升71.61%,2017年通过永续债融资44.86亿元,为最近五年最高融资额。股东增资方面,2017年平安租赁股东增资额最高,为29亿元,2016年无股东增资。

整体来看,近几年来,平安租赁融资渠道的多样性逐步增强,融资方式日益多元化。除了传统的借款来源,对于债券类产品以及资产支持证券的应用也大幅增加,侧面印证了市场对于平安租赁资产质量与信用质量的认可;同时,为了增加资金流动性,平安租赁对于短期借款及短期类债券产品的使用比例逐年上升。


来源:中国外资租赁委员会  


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