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皖江租赁

皖江金融租赁股份有限公司(以下简称“皖江租赁”或“公司”)是由中国银监会批准成立,国内首家在全国中小企业股份转让系统(简称“新三板”)上市的金融租赁公司,其控股股东为天津渤海租赁有限公司。公司的租赁业务主要发力基础设施与公用事业、通用航空与机场建设、车辆及融与地面物流、工业装备与农业集聚等行业领域,并形成了的一定的品牌特色。

一、公司概况

(一)注册情况

皖江租赁于2011年12月31日在安徽芜湖工商行政管理局注册成立,初始注册资本30.00亿元,初始发起设立人为天津渤海租赁有限公司(以下简称“天津渤海”)、芜湖市建设投资有限公司(以下简称“芜湖建投”)和美的集团有限公司(以下简称“美的集团”)。公司先后经历多次增资及股权变更,截至2017年末,公司注册资本增加至46.00亿元。

(二)股东情况

2016年10月15日,公司股东大会决议,公司向特定投资者天津渤海、芜湖建投、西藏瑞华资本管理有限公司、上海恒嘉美联发展有限公司、西安航空产业投资有限公司、泉州安凯储运有限公司、泉州安华物流有限公司发行股票16亿股,增加注册资本16亿元,增资后公司注册资本增加值46亿元。2016年12月26日,美的集团通过新三板以协议转让方式将其持有的公司的全部股权3.6亿股转让给芜湖建投。转让后,美的集团不再持有公司股份,芜湖建投出资增加至14.32亿元,出资比例增加至31.13%。

图1:截至2017年末股权结构


关联关系说明:普通股前五名或持股10%及以上股东之间不存在关联关系。

2018年3月23日,公司股东渤海金控投资股份有限公司发布公告。为满足银监会关于金融租赁公司控股股东持股比例的相关监管要求,并优化渤海租赁产业及债务结构,降低其资产负债率,更好的维护本公司、各股东和广大投资者的利益,渤海租赁拟转让其持有的公司16.5亿股股权,约占本公司总股份的35.87%,拟通过合法途径寻找符合银监监管规定的投资人,并在新三板市场完成最终的股权交割。如上述股权转让完成,天津渤海持有公司(以下简称“天津渤海”)的股权比例将由53.65%下降至17.78%,天津渤海将不再是公司的控股股东,公司控制权将发生变更。

(三)评级情况

2017年3月,联合资信评估有限公司评定皖江租赁主体长期信用等级为AA+,2017年金融债券(第一期)信用等级为AA+,评级展望为稳定。

(四)经营业务

皖江租赁依托股东资源和区域经济平台开展租赁业务,逐步确立了“立足皖江、服务安徽、辐射全国、服务实体经济”的业务发展战略。公司的租赁业务以内河航运与工程船舶、农业机具与仓储物流、工程机械与装备制造、通用航空与支线航空、基建设施与设备等行业为主。

公司主要为有资金需求的客户提供售后回租和直接租赁服务。公司的主要租赁业务板块如下:

公共事业类租赁业务

公司公共事业类租赁项目多为国有企业的基础性项目,主要涵盖污水处理及水环境治理、大气污染治理、医院、城市基础设施的租赁业务。近年来,公司持续拓展公用事业类租赁业务,扩大公共产品业务比例,稳健增加城市水务和清洁能源交通等项目的投放规模。

传统行业租赁业务

传统行业租赁是公司开展时间较早、发展速度较快的业务,也是公司现阶段比重较大的业务板块。公司传统租赁业务主要包括能源、采矿、制造等行业,部分行业已经形成一定的规模,但对于细分行业及上下游的研发和推动仍然具有较大的提升空间。

交通运输、仓储和邮政业租赁业务

公司交通运输、仓储和邮政业租赁业务主要包括通用航空、汽车、船舶、重型卡车等租赁业务,由航空金融、航运金融、车辆金融三个事业部对交通运输行业租赁业务进行专业化管理。

二、财务情况

截至2017年末,皖江租赁总资产为447.62亿元,其中租赁资产达417.43亿元,占总资产的93.26%。2017年年度,公司实现营业收入32.49亿元,净利润5.44亿元,净资产收益率9.12%,总资产收益率1.30%。2014-2017年,公司租赁资产规模的年均复合增长率为35.79%。截至2017年末,公司租赁资产的不良率为1.64%。

(一)资产负债


随着公司融资租赁业务的不断拓展,公司资产的总体规模亦逐年增加。2015-2017年,公司总资产增速分别为46.77%、47.78%和15.35%。从资产结构来看,公司资产以非流动资产为主。非流动资产中以长期应收款为主,构成为一年以上的应收融资租赁款。2015-2017年末,公司的长期应收款分别为247.25亿元、349.14亿元和406.94亿元,占总资产的比例分别为94.16%、89.97%和90.91%。

2015-2017年,公司的资产负债率呈先降后升的变动态势。其中2016年公司资产负债率下降主要是股东增资所致。截至2017年末,公司长期偿债压力有所上升。

(二)盈利情况

表1:近三年盈利情况(单位:亿元、%)


2015-2017年,受公司融资租赁业务规模扩大的影响,公司的营业收入逐年增加,盈利能力逐年增强。2017年,公司营业收入为32.49亿元,净利润5.44亿元。2015-2017年,公司的融资租赁收入亦呈逐年增加态势,其占营业占总收入的比例分别为97.77%、98.68%和98.25%。


公司的总资产收益率和净资产收益率呈逐年小幅下降态势。

(三)资产质量

表2:2015-2017年末资产质量指标(单位:亿元)

总体上看,公司的融资租赁款体现在长期应收款。从上表来看,2015-2017年,公司的应收融资租赁款净值中,正常类占比略有上升,关注类占比有所下降,公司的资产质量状况较好。同期,公司的应收融资租赁款不良资产率呈逐年下降态势。

截至2017年末,公司的单一客户融资集中度为14.85%,单一集团客户融资集中度为14.85%,同业拆借比例为40.27%,均低于银监会监管的标准。公司内部较为关注融资集中度,并对客户融资集中度具有一定的控制,避免单一客户的违约对公司的持续经营产生较大影响。

三、融资方式与资本运作

公司开展租赁业务的资金来源于银行借款和资本市场融资。其中银行借款占主要,同业拆借的利率波动对公司资金成本影响较大。公司在新三板挂牌后大幅拓宽了公司的融资渠道,公司的债务融资是公司资金来源的重要补充,近两年,公司的债务融资规模呈增长态势。

银行授信

截至2017年末,公司获得各银行总共未使用授信额度为408.12亿元。

直接债务融资

2016年,公司共发行两期金融债券、一期资产证券化,合计金额29.75亿元。

2017年,公司发行一期金融债券,额度为14亿元;两期资产证券化,额度为40.69亿元。

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