1月1日，央行宣布降准后，截至到今日，公开市场操作逆回购到期6000亿元，无投放，净回笼6000亿元。验证了央行此前解释的降准是为了对冲公开市场的投放，也实现了资金的收短放长。 近期，短端市场利率下行趋势明显。作为基础市场利率的DR007（见下图），此前围绕关键政策利率逆回购2.5%窄幅波动，但自12月份，利率中枢明显下行，这与央行12月份大量投放，引导市场利率下行有关。
短期市场利率会向中长期利率传导，也会影响银行的资金成本，进而有利于降低实体融资成本，降准提升货币乘数的效果也会显现，但均需时日，我们将在今后持续观察。 从央行的利率走廊原理来说，若基础市场利率下行，目标政策利率“呆滞”的状态不可持续，不然会重新将市场利率拉回原状。因此，若央行旨在降低实体融资成本，目标政策利率下调势在必然。
来源：上上小屋