日前，华发集团金融产业集群成员企业横琴华通金融租赁有限公司（下称“华通金租”）成功发行首期财产信托。本业务系广东省内首单由金融租赁公司通过银登中心挂牌转让交易的产品，标志着华通金租创新多元融资取得重要突破。
1创新金融租赁融资模式
曾多年保持快速增长的金融租赁行业，自2018年开始出现资产规模增长放缓的态势，创新融资渠道，是华通金租应对市场变化，突破资金瓶颈的重要举措。
华通金租本次财产信托成立规模11.56亿元，入池租赁资产承租人均为国企，附带保证担保，行业主要涉及民生、大健康和绿色环保，其中优先级获AAA 评级。此次发行有效盘活了存量资产，优化了负债结构，提升了华通金租持续稳健经营能力；也为集团金融产业集群公司银行间市场资产证券化业务、跨境资产转让业务等创新融资模式积累了宝贵经验。
由于没有先例可循，华发集团金融产业集群核心平台珠海金控集团带领华通金租群策群力，疏浚规划资源，大胆摸着石头过河。资金部门对内与集群其他部门协同推进，落实资产包，对外积极与银登中心、发行单位和意向认购银行同业机构紧密沟通，从启动到落地克服多重难关，按照预定计划完成了发行任务。后续将总结固定发行机制，形成可复制的操作流程，为华通金租及华发集团可持续发展打通又一多元化融资渠道。
“本次财产信托的成功发行，充分表明了资本市场对华通金租战略转型、业务发展的认可，公司将用好本次发行募集的资金，持续为粤港澳大湾区实体经济提供专业、高效、优质、便捷的金融服务。” 华通金租总经理王海表示。
2华通金租
华通金租成立于2015年，是经中国银监会批准在广东自贸区横琴片区设立的第一家总部级全国性非银行金融机构。充分发挥地处横琴自贸区的优势，创新求索，做出金融租赁特色，助力粤港澳大湾区实体经济发展是华通金租创设的初心。
公司发展短短四年，紧扣实体与创新，取得不少重要突破：2017年9月获取外管局批复等额20亿人民币全口径跨境融资业务资格,至今为广东省内唯一一家取得该资格的金租公司,并先后与澳门华人银行、创兴银行成功落地跨境人民币融资；截至2019年，华通金租已累计向实体经济累计投放金额近200亿元。
3金租公司资产转让
资产转受让在理论起到的作用：行业层面，促进行业整体资源优化配置。公司层面，可以盘活存量资产，加速资产流转，增加资产收益率；调整和优化资产结构和资产规模。
市面上常见的资产转受让的方式：
1.最普遍的是租赁同业之间的一对一的交易。交易聚焦的点是风险和收益。由于租赁资产属非标资产，每家金租公司评审的标准不同，对资产的认定就有差异，这也是最容易发生分歧的地方，交易对手的评审只是作为一个参考，基于穿透原则，就需要像做新业务一样，再重复一遍业务操作过程，精力成本与增量项目无异。同时，基于同业竞争的考虑，双方存在抢夺客户的担忧，因为腾挪资产只是暂时的，维系客户却是长远的。仅风险这一条就很难达成一致。
收益方面，做为资产转让方，由于腾挪规模的需要，也可以牺牲一些收益来换取，但是，这需要今后新增项目收益超越原有项目，才符合“经济人”的行为。出于同业间的信任，一般转出的资产往往选取风险有保障的项目，但在金融机构对实体普遍风险偏好降低的大环境下，好的资产难觅。如果找不到更优的资产，这就失去了资产腾挪的意义。
2.通过银行间市场ABS资产出表。在资产出表的作用上，存在金租公司对于发行ABS冷淡的问题。《商业银行资本管理办法》规定资产证券化优先级风险权重20%，次级风险权重1250%。《人行银监会进一步规范信贷资产证券化》（【2013】第21号）规定，发起机构持有比例不低于全部规模的5%，次级不低于该档次规模的5%。从目前境内会计事务所等相关机构的普遍操作来看，10%的自持次级比例是资产是否出表的一条分界线。综合这两个因素。也就是说，只要自持次级部分低于10%，就有81%资产出表的可能（以优先级达到85%，次级部分15%来测算）。但90%的次级部分需要销售出去，但这部分占用投资者资产的1250%风险权重，是发行额的1.6875倍。这也是发行人在ABS中最困难的环节。由于次级部分收益高，会吸引一部分投资者，但风险承担不成正比，屏蔽了大部分投资者。最后，发行人不得不采用非市场手段销售。
3.通过信托产品由银行自有资金或理财资金受让。此种途径在风险和收益上存在第一种途径同样的问题。另外，这两种资金由于自身特点以及资管新规的限制，期限较短，不超过两年。这对于金租公司来说，只能找两年内到期的项目。并且，由于参与有中介机构、银行内部流程等因素，操作周期往往3-6个月或者更长时间，待项目周期结束，情况已经发生变化，可能已经起不到当初启动项目的目的。
除了这三种途径外，还有通过银登中心等平台或者私募ABS等方式转让的，用的技术是以上产品的混合或者变异体，产品实质一样，有的属地监管部门窗口指导不让操作。
4.在银登中心挂牌流转租赁资产。此种途径有以下好处：一方面，在银登中心转让受益权，审批环节简单，可以循环发行；另一方面，银登中心的市场参与者以金融机构为主，发行各类产品成本相对较低。在2019年，包括永赢金租、中铁建金租、苏银金租等金融租赁公司在银登中心成功登记流转。
银登中心
银行业信贷资产登记流转中心有限公司（简称“银登中心”）于2014年6月注册成立，注册资本3.5亿元，业务上接受中国银行保险监督管理委员会监管，是我国银行业重要的金融基础设施。
银登中心的成立，是监管部门落实国务院“盘活货币信贷存量，支持实体经济转型升级”的要求，提高资金使用效率，降低社会融资成本的具体举措；是契合加强金融基础设施建设，健全金融市场体系，构建规范化、阳光化的信贷资产流转市场，促进商业银行经营模式的转型升级，推动金融创新的需要。
银登中心的经营范围为：信贷资产及银行业其他金融资产的登记、托管、流转、结算服务，代理本息兑付服务，交易管理和市场监测服务；金融信息服务和有关的咨询、技术服务；银保监会批准的其他业务。
那么到底资产转让有没有更好的解？
业界专家对此也做过分析，比如说应该建立交易平台，打破信息不对称，提供更多的交易机会。其实，这个并不是资产交易的关键点。资产交易的关键点应该是租赁资产是非标资产，它对交易来说有天然的缺陷。交易效率高的资产一定是流动性强、风险可分散的。那这个资产一定是标准化的，证券化的，这可以做到可转让，吸引不同风险偏好的投资者，同时，风险可以分散，从而促成交易的频繁。
因此，金租公司资产交易顺畅的解就是：非标资产转化成标准资产，比如说ABS，就是很非常优质的资产交易途径，那前提就是修订次级部分风险权重的比例。当然我国可能有美国次贷危机的前车之鉴，在ABS等产品推进的过程中必然有些顾虑，但这可以用禁止再证券化等监管手段来解决。
来源：珠海金控集团 上上小屋 银登网