导 读
3月24日，华润租赁有限公司（简称“华润租赁”）拟公开发行2020年度第一期绿色资产支持票据（简称“绿色ABN”），总规模17.82亿元。本资绿色ABN募集资金用于绿色产业租赁项目放款或偿还金融机构借款。
据了解，此次基础资产类型为租赁债权，本期次级资产支持票据为3.55亿元，由华润租赁有限公司自持，实际募集资金14.26亿元，全部用于绿色产业租赁项目放款或偿还金融机构借款。
资产池中融资租赁业务主要集中于光伏发电领域，华润租赁拟作为委托人以其持有的基础资产作为信托财产委托给作为受托人的华润信托，设立资产支持票据信托作为发行载体。华润信托作为发行载体管理机构向投资人发行以信托财产产生的现金流为偿付支持的资产支持票据，所得的资产支持票据募集资金扣除相关发行费用、款项后支付给委托人。
1华润租赁
华润租赁系华润医疗集团下设的专业融资租赁公司，华润租赁有限公司于2006年6月注册成立于北京，是由商务部审批的“外商投资融资租赁公司”，注册资本30.84亿元，其总部位于中国深圳。
此外，华润租赁为华润集团下属控股子公司，具有强大的央企背景，是华润集团内部产融结合的重要战略布局之一，能够为股东提供医药等分销业务。控股股东为华润租赁（香港）有限公司，持股60.00%，实际控制人为国务院国资委。
2主营业务
华润租赁经过多年发展，其主营业务为开展医疗健康、能源环保、公用事业等板块的融资租赁业务，发行人以“精细、专业、集约”的发展理念，依托华润集团的支持，经过多年发展，已形成了能源环保、医疗健康等租赁业务板块。
近年来，华润租赁战略行业投向已转向新能源领域（光伏电站，风电，分布式光伏，节能环保），大健康领域（医院及医药商业客户），公用事业，物流交通，文化旅游等，这些行业系统性风险相对较低。
华润租赁业务模式主要包括：以售后回租和直接租赁等形式开展融资租赁业务，并以售后回租为主。
（1）售后回租（回租）
售后回租中，承租人向融资租赁企业出售资产，其后以相对较长的租赁期限向融资租赁企业将该等资产租回。租赁期通常介于三至五年之间，租赁期届满后，发行人向承租人按名义价格转让相关租赁资产的所有权。
售后回租业务模式
（2）直接融资租赁（直租）
直接融资租赁中，出租人以自有资金向设备供应商购进承租人所需设备，然后再向承租人出租。租赁期通常介于三至五年之间，租赁期届满后，发行人向承租人以名义价格转让相关租赁资产的所有权。
直接融资租赁业务模式
3业务板块
华润租赁自成立以来，其融资租赁主业经历培育期、转型期进入稳步增长期，目前其融资租赁业务主要涉及医疗健康、能源环保及公用事业三大板块，同时正在拓展制造业、交通物流业、养殖业和市政园林等板块。
2016年-2019年9月业务投放情况
（1）能源板块
能源环保板块目前是华润租赁融资租赁业务重要板块之一，华润租赁关注于光伏发电、风力发电等新能源领域，截至2019年9月末，公司累计持有电站67个，共计约2,329.92兆瓦（MW）;能源环保类资产余额1,020,140.66万元，在公司融资租赁资产余额中占比65.86%。
（2）医疗健康板块
医疗健康板块是华润租赁的主要业务和传统优势业务。华润租赁依托华润集团与华润药、华润医疗的资源优势，围绕医疗、医药行业全产业链，打造“润租宝”、“润医保”、“收款易”等有针对性的租赁及保理产品，打通贯穿华润集团医药产业价值链的产品线。医疗健康板块客户主要定位在县级二甲以上（含）的公立医院，通过分析当地经济水平和财政收入情况、医院等级及资质、医院经营年限、诊疗量和财务状况等考量医院客户的资信情况。截至2019年9月末，华润租赁完成了对101家医院以及医药类客户的资产投放，用于医院和医药类客户的扩老建新、医疗设备和服务的升级。截至2019年9月末，医疗健康类资产余额8.45亿元，在公司融资租赁资产余额中占比5.46%。
（3）公用事业板块
华润租赁于2017年起拓展公用事业租赁业务，主要服务于具备一定经营基础、经营现金流良好且受到政策限制较少的地方国有企业，客户集中于建筑施工行业和公路交通行业。截至2019年9月末，公用事业类资产余额21.05亿元，在公司融资租赁资产余额中占比13.59%
（4）其他租赁业务
其他租赁业务包括制造业、交通物流业、养殖业和市政园林等发行人正在发展和培育的融资租赁项目。截至2019年9月末，其他租赁业务板块资产余额共计23.40亿元，在公司融资租赁资产余额中占比为15.10%。
从华润租赁主营业务板块上看，主要包括融资租赁业务板块、节能服务业务板块、保理业务板块和其他业务板块。其中融租赁服务收入占比达到82.46%。
2016年-2019年9月业务收入构成
华润租赁主要以售后回租为主。近三年及一期，华润租赁售后回租业务的资产余额分别为30.75亿元、39.05亿元、75.53亿元和117.10元，分别占融资租赁业务规模的86.18%、73.15%、70.66%和75.59%；直接租赁业务资产余额分别为4.93亿元、14.34亿元、31.35亿元和37.81亿元，占融资租赁业务规模的13.82%、26.85%、29.34%和24.41%。从数据上来看融资租赁业务累计投放规模呈稳步增长趋势。
2016年-2019年9月业务投放情况
4财务结构
近年来华润租赁业务快速扩张，资产规模快速增长。截至2019年1-9月，华润租赁总资产210.32亿元，较上年增长55.35％；总负债185.50亿元；资产负债率88.20%，较上年上升5个百分点。2019年1-9月实现营业收入8.58亿元，较上年增长33.23％；净利润为1.82亿元，较上年增长27.27%。
华润租赁主要财务指标
5小结
截至2019年9月末，华润租赁已取得29家金融机构216.40 亿元的资金授信额度，目前已使用额度100.01亿元，尚未使用额度116.39亿元，授信额度充足。此外，集团及华润香港均给予公司一定的流动性支持。未来，华润租赁仍将积极通过发行债券和结构化融资工具等方式丰富融资渠道，优化融资结构。且中诚信证评评定华润租赁有限公司主体信用等级为 AA+，评级展望为稳定。此外，华润租赁在2月28日成功发行疫情防控债，是全国首单央企疫情防控定向债务融资工具，也是粤港澳大湾区首单疫情防控定向债务融资工具。
发行规模5亿元，期限两年，票面利率3.85%，创近两年同行业、同期限同类债券发行利率最低，募集资金将优先用于参与新冠肺炎疫情救治的定点医疗医院的融资租赁项目投放，为医院购置医疗器械、防护用品等医用物资提供融资保障。综合来看，得益于股东增资及未分配利润积累，华润租赁资本实力持续提升；随着业务快速发展，公司租赁资产规模快速增长，集团客户租赁资产投放占比较高，资产安全性较好。随着租赁资产投放规模增长，公司盈利能力有所提升，综合竞争力及偿债能力很强。
资料来源：华润租赁公告